那么中國股票市場的財富效應是否顯著呢？事實上，股票市場是否具有財富效應是一個較有爭議的問題。LudvigsonandSteindel對美國股票市場財富效應進行分析后得出：股票財富與社會總消費之間具有顯著的正向關系，股票市場的不斷擴展確實增加了市場中的消費增長；但計量結果同時也顯示，股票市場中的財富效應相當不穩定，而且很難消除這種不穩定性。中國股票市場有財富效應，財富效應是否顯著，這是中國股市發展中的一個主要爭論問題。
　　我們將運用高莉，樊衛東建立的回歸模型分析股票市場的財富效應是否顯著，模型方程如下：
　　（1）
　　其中，表示社會消費品零售總額，代表城鎮居民可支配收入，表示居民住戶持有的股票資產。具體數據見表3。將表中數據代入公式（1）取對數后，運用TSP分析得：
　　表4回歸分析結果

　　回歸結果顯示，1992——2002年期間，中國股票市場的財富效應比較顯著，對社會消費品零售總額的貢獻作用為3.238。而影響這一時期內社會消費品零售總額的主要因素仍是收入指標，較為顯著的T檢驗值（21.681）也同時驗證了收入對消費的顯著影響作用。
　　通過以上股市財富效應的分析，我們可以初步得出中國股票市場的財富效應不但已經開始顯現，并且比較顯著。這說明隨著中國股市的飛速發展，中國股市對宏觀經濟的影響以及這種影響的作用機制相比于發達國家的股票市場差距在縮小，同時也說明了股票市場在貨幣政策轉向實體經濟的傳導過程中發揮了重要的作用。
　　3. 結論
　　通過對股票市場在貨幣政策傳導過程中作用的實證分析，我們得出：中國股市在貨幣政策傳導過程中發揮了較為顯著的作用。股票市場對央行的貨幣政策意圖具有較強的敏感性，央行可以通過調整利率，進而影響股市，將貨幣政策意圖傳遞到股票市場。在貨幣政策意圖從股市向實體經濟的傳導過程中，中國股市的q值效應、非對稱信息效應、財富效應、流動性效應都有一定的表現。尤其是q值效應、財富效應都得到了實際證據的證明。對股市財富效應的分析表明中國股市的財富效應比較顯著。
　　
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