金融研究

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金融研究 關注(): 期刊周期：月刊; 期刊級別：南大核心; 國內統一刊號：11-1268/F; 國際標準刊號：1002-7246; 主辦單位：中國金融學會; 主管單位：中國科協; 查看金融研究近十年數據入口>>>; 上一本期雜志：經濟前沿經濟期刊; 下一本期雜志：金融論壇金融研究期刊

　　《金融研究》(月刊)創刊于1979年，是中國人民銀行主管、中國金融學會主辦，對國內外公開發行的正式出版物。已經成為在中國金融理論研究和實踐考察中占據重要地位，扎根金融改革和發展實踐，引領學術前沿的理論性、政策性、實踐性兼備的權威學術期刊。2005年，《金融研究》榮獲中國新聞出版業最高政府獎——第三屆國家期刊獎。

　　《金融研究》堅持為社會主義服務的方向，堅持以馬克思列寧主義、毛澤東思想和鄧小平理論為指導，貫徹“百花齊放、百家爭鳴”和“古為今用、洋為中用”的方針，堅持實事求是、理論與實際相結合的嚴謹學風，傳播先進的科學文化知識，弘揚民族優秀科學文化，促進國際科學文化交流，探索防災科技教育、教學及管理諸方面的規律，活躍教學與科研的學術風氣，為教學與科研服務。

　　金融研究雜志欄目設置

　　金融銀行體制、方針政策及其闡述、銀行制度與業務、金融商場、信貸與投資、保險理論、商業銀行、農村信用合作社、金融銀行理論

　　金融研究雜志榮譽

　　CSSCI 南大核心期刊(含擴展版)上海圖書館館藏北大核心期刊(中國人文社會科學核心期刊)國家圖書館館藏知網收錄(中)維普收錄(中)中國期刊全文數據庫(CJFD)全國中文核心期刊國家新聞出版總署優秀期刊國家期刊獎獲獎期刊

　　閱讀推薦：金融言行

　　《金融言行》堅持“以金融人為本”的經營主張，致力于職業經理人的人文關懷，積極為現代金融企業職業經理人提供前沿的金融理論、獨到的管理理念，成為從事金融理論與實踐研究的專家學者及各界同行的交流平臺。

　　金融研究最新期刊目錄

實體經濟與金融市場的風險監測與調控

摘要：本文依據金融市場和實體經濟的波動率及風險溢出狀態定義“穩增長”“防風險”和“穩增長和防風險”三種特殊政策時期，并利用我國經濟金融體系進行實證檢驗，分析金融市場與實體經濟在不同時期的風險溢出結構，量化貨幣政策和財政政策在不同時期的實施效果。本文的主要結論有：(1)經濟金融網絡中的系統性風險具有周期性和趨勢性特征，其中周期性特征主要由金融市場風險驅動，趨勢性特征主要由實體經濟風險驅動。(2)2007年...

市場化征信機構與中小企業融資約束——來自世界銀行企業調查數據的微觀證據

摘要：近年來，我國加速建設市場化的征信機構，這也是數據要素市場化的重要內容。本文利用世界銀行對全球約7萬家企業的最新調查數據，手動匹配98個經濟體的征信機構信息，實證分析征信機構對中小企業融資約束的影響，為我國提供可參照的國際經驗。研究發現，設立市場化征信機構之后，大企業所面臨的融資約束沒有顯著變化，而中小企業的融資約束顯著降低。機制分析發現，市場化征信機構促進了銀行對企業信息的獲取和積累，降低銀行對貸...

社保降費如何影響企業用工結構?——基于正式用工與勞務外包選擇視角的分析

摘要：本文以2019年社保降費政策實施為準自然實驗，通過構建雙重差分模型，考察社保降費對企業雇傭選擇的影響。研究發現：(1)政策實施后，相較于社保負擔較輕的企業，社保壓力較大的企業更少地選擇勞務外包；(2)社保降費政策存在成本驅動路徑，削減正式用工相對于勞務外包的成本劣勢，減少對于勞務外包的用工依賴。同時，社保降費政策存在收益驅動路徑，政策紅利能夠強化企業質量管控等長期發展動機，引導企業優先將資源配置至...

企業聲譽與違規行為——基于數字經濟視角的新考證

摘要：本文實證分析了數字經濟發展如何影響聲譽機制對違規行為的抑制作用。研究發現，以數字基礎設施建設為驅動的數字經濟發展發揮了橋梁作用，顯著提升了聲譽機制的違規抑制效果，實現了從“失效”到“有效”的動態轉變。基于“寬帶中國”試點政策的準自然實驗分析表明，數字經濟發展通過提升聲譽維持收益與違規稽查概率，顯著增強了企業的合規意愿，這一效應在市場關注度較高、生產銷售經驗型產品以及行業競爭激烈的企業中更為明顯。本...

個人破產制度與信貸資源供給

摘要：黨的二十屆三中全會明確提出要探索建立個人破產制度，助力完善市場經濟基礎制度。本文以2015—2022年地方性商業銀行為樣本，研究發現個人破產制度使銀行更加保守，降低信貸投放意愿，且這一影響對嚴監管地區以及城商行更為明顯。此外，在個人破產試點后，銀行會提高抵押、質押貸款以及短期貸款比重，減少信用貸款、保證貸款及中長期貸款的發放，進而限制小規模企業擴大債務融資。最后，優化信用環境、發展破產管理人協會、...

碳交易管控的債券定價效應——來自中國碳排放權交易試點的經驗證據

摘要：明確碳排放權的生產要素地位，強化碳要素市場建設，是引導金融市場形成綠色導向型資源配置的關鍵抓手。本文基于中國碳排放權交易試點的準自然實驗，運用雙重差分方法，研究發現：發債人在受到碳排放權交易管控后，信用利差顯著上升，表明債券市場存在顯著的碳風險溢價。機制分析支持“信用風險渠道”和“風險評估不確定性渠道”共同存在，碳市場建設提高了管控企業的違約風險，增加了風險評估難度，導致投資者要求超額風險補償。進...

交易所做市商制度與債券市場高質量發展

摘要：本文以我國交易所債券市場做市商制度實施為政策沖擊，研究報價驅動交易機制對債券定價的影響。研究結果表明，做市商制度所提供的報價驅動交易能夠降低債券二級市場利差，主要實現機制是提高債券市場流動性、緩解信息不對稱。此外，同一只債券做市商數量越多、做市商與債券發行人地理距離越近，做市商信息挖掘效應越強，越能緩解信息不對稱程度。進一步分析發現，做市商制度對做市債券同發行人、同行業(地區)其他未被做市債券的二...

算力基礎設施建設是否抑制了企業“脫實向虛”?——來自中國地級及以上城市數據中心建設的經驗證據

摘要：本文從數字技術底座和金融科技賦能兩個維度構建了算力基礎設施建設影響企業“脫實向虛”的理論分析框架，基于工信部電信業務ICP許可證數據，實證檢驗算力基礎設施建設對企業“脫實向虛”的影響效應、內在機制與差異性表現。實證研究發現，地區算力基礎設施建設能夠有效抑制企業“脫實向虛”,且在經過內生性等一系列穩健性檢驗后依然成立。機制檢驗結果顯示，算力基礎設施建設一方面能降低企業數智化轉型門檻，引導企業錨定數字...

政策溝通、公眾關注與經濟不確定性——基于文本大數據的指數構建與實證研究

摘要：公眾預期是影響經濟政策效果的重要因素，通過政策溝通優化預期管理對推動宏觀經濟行穩致遠具有重要意義。本文運用文本分析方法對政策指數進行測度，并基于預期引導視角討論不同時點下貨幣政策和財政政策溝通對宏觀經濟不確定性的影響及作用路徑。研究表明，持續精準的貨幣政策和財政政策溝通能夠有效降低外部負向沖擊帶來的經濟不確定性，且增加溝通頻率對于強化溝通效果具有重要意義。機制檢驗結果顯示，政策工具實施機制和公眾政...

末端基礎設施建設與農村包容性增長——兼論快遞物流在全國統一大市場建設中的作用

摘要：以快遞物流為代表的末端基礎設施建設是構建統一大市場和推動農村包容性增長的重要途徑。本文通過匹配快遞網點與農村固定觀察點數據，采用雙重差分法(DID)考察了末端基礎設施建設對農村包容性增長的影響。結果表明，快遞網點提供的配送服務顯著提高了農村居民收入，縮小了農村收入差距，最終實現農村包容性增長。進一步分析發現，村莊被納入快遞配送網絡后，一方面降低了農村尤其是經濟落后村莊的生產成本；另一方面，打通了農...

中國資本市場中的創新質量溢價：風險補償還是錯誤定價?

摘要：創新已成為企業自身高質量發展的核心驅動力之一。本文采用專利引證信息和文本數據構建了復合創新質量指標，在此基礎上從風險溢價視角探究了中國資本市場創新質量溢價的存在性及形成機制。實證結果支持中國資本市場存在創新質量溢價現象，控制創新投入、產出數量和橫截面預測指標后結果依然穩健，凸顯出創新質量的增量定價效果。機制分析表明，市場摩擦和投資者行為偏差無法解釋創新質量溢價，投資者對高風險暴露所要求的風險溢價是...

央行預期管理能緩解銀行流動性囤積嗎?——基于前瞻性文本情緒指數的實證檢驗

摘要：銀行流動性囤積問題在一定程度上削弱了金融業服務實體經濟的能力，其背后的關鍵原因是經濟主體預期的不確定性。本文對《貨幣政策執行報告》進行文本分析并構建情緒指數，以探究預期管理對銀行流動性囤積水平的影響。研究發現：第一，積極的前瞻性文本情緒能顯著降低銀行流動性囤積水平，并通過降低信貸收益不確定性和提高銀行風險容忍度兩個作用機制實現；第二，預期管理效果在流動性囤積水平適中的銀行更加明顯；第三，城市商業銀...

低碳轉型風險與央行政策調控

摘要：應對低碳轉型進程中的金融風險是平穩實現碳達峰碳中和目標的重要議題。本文基于包含多生產部門、環境外部性與金融摩擦的環境動態隨機一般均衡模型，通過情景模擬探討了中國面臨的潛在轉型風險，并進一步評估了央行宏觀審慎政策和資產購買政策防范化解轉型風險的效果。研究發現：(1)前期氣候政策的暫時性放緩避免了經濟下行演變成嚴重的衰退，也會減少碳達峰階段(2021—2030年)的潛在總量損失。(2)后期氣候政策強度...

政府白名單的信貸引導效應研究

摘要：政府信息賦能是優化資源配置的重要手段，本文以信貸市場為切入點，研究政府白名單這一認證型信息賦能信貸市場的效應及機制。將2021年東部某省公布省級“專精特新”中小企業名單作為一項準自然實驗，基于銀行—企業配對數據構建雙重差分模型，研究發現政府白名單具有顯著的信貸引導效應：有助于此前沒有貸款關系的銀行和企業建立信貸關系，在廣延邊際上產生作用；使銀行增加對存量客戶的信貸投放，降低對存量客戶的利率水平，在...

董事高管責任保險與大股東掏空

摘要：我國資本市場獨特的“一頭大、一頭小”(少數大股東持有大部分股權，廣大小股東僅持有少部分股權)的特點容易誘發以大股東掏空為代表的委托代理問題，董事高管責任保險能否緩解這一問題一直以來都是學術界關注的焦點。本文根據2013—2022年上市公司數據，實證檢驗了董事高管責任保險對大股東掏空的影響。研究發現，企業購買董事高管責任保險可以有效抑制大股東掏空行為。機制檢驗發現，企業購買董事高管責任保險可以通過提...

關鍵金屬價格波動、綠色激勵與新能源企業創新

摘要：關鍵金屬作為新能源行業的重要投入要素，戰略地位日益凸顯。本文基于2007—2022年中國七大新能源行業上市公司數據，探究關鍵金屬價格波動對新能源企業創新的影響。研究表明，關鍵金屬價格波動顯著抑制新能源企業整體專利申請量，但對新能源專利的負向影響弱于傳統能源專利，且該波動會促使企業增加關鍵金屬節約型專利的申請量。機制分析發現，關鍵金屬價格波動通過金融摩擦效應和預防性儲蓄效應抑制企業研發投入，而綠色激...

貸款利率并軌與企業短債長用

摘要：2019年中國人民銀行改革完善了貸款市場報價利率(LPR)形成機制，實現了貸款利率兩軌并一軌，暢通了貨幣政策傳導渠道。本文借助這一事件沖擊，利用我國2016—2023年上市企業數據構造雙重差分模型探討貸款利率并軌對企業短債長用的影響。研究發現，貸款利率并軌緩解了企業的短債長用程度，且該政策效應在非國有企業、長期融資能力較弱和貸款議價能力較差的企業中更為明顯。機制分析表明，LPR改革后銀行競爭加劇，...

中小銀行合并重組與銀行業系統性風險防范化解——基于多重網絡的研究視角

摘要：中小銀行合并重組是當前重點領域風險化解的重要抓手。本文分析我國銀行合并重組典型案例，從理論層面設計資產規模、資產配置、網絡結構、貸款區域等四種合并方案，基于2007—2023年近九百家銀行資產負債表，構建包含同業資產、共同持有資產和銀行貸款關聯的多重網絡模型，系統研究銀行合并重組對系統性風險的影響。從事前防范看，將規模相近、配置多樣、業務聯系緊密、貸款區域相近的銀行合并能有效降低系統性風險。從事后...

數字基礎設施與家庭風險金融資產投資——基于“寬帶中國”政策的證據

摘要：數字基礎設施的發展改變了金融生態、信息環境和社會網絡，為家庭投資金融資產創造了有利條件。本文利用中國家庭金融調查數據和“寬帶中國”政策，使用雙重差分和事件研究模型，探究了數字基礎設施對家庭風險金融資產投資的影響。研究發現，數字基礎設施建設顯著提升了家庭對風險金融資產的投資概率、投資金額和投資占比，且這一影響呈現出逐年遞增的趨勢。進一步分析顯示，相較于農村、文化程度較低和收入水平較低的家庭，城鎮、文...

數字政府建設與企業全要素生產率——基于信息惠民試點政策的準自然實驗

摘要：本文基于數字政府建設的標志性項目——信息惠民試點政策，選取2011年至2021年A股上市企業作為研究樣本，運用雙重差分模型探究數字政府建設對企業全要素生產率的影響及其內在機制。研究結果表明：(1)信息惠民試點政策顯著提升了企業的全要素生產率；(2)作用機制體現為緩解融資約束、降低非生產性成本以及減弱對經濟政策不確定性的感知水平；(3)政策對企業全要素生產率的促進效應在銀企關聯度較弱、所在城市信息化...

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